“退市中的投资者教育保护”丨上市公司退市后的投资者保护

注：本资料源自中证中小(xiǎo)投资者服務(wù)中心

退市是指上市公司股票在证券交易所终止上市交易，包括强制终止上市和主动终止上市两种方式。2021年初，新(xīn)一轮退市制度改革正式落地，常态化退市机制加速形成。作為(wèi)我國(guó)资本市场的主要参与群體(tǐ)，中小(xiǎo)投资者在信息、资金、专业等方面处于弱势，在退市过程中自身权益容易受到侵害。作為(wèi)投资者，有(yǒu)必要了解退市新(xīn)规下投资者权益保护的相关安排，知权行权，有(yǒu)效维护自身的合法权利。

一、退市过程中投资者的知情权

被实施退市风险警示的公司股票，股票简称前均被冠以“*ST”字样。公司应就此及时发布公告，内容包括：实施退市风险警示的原因；董事会关于争取撤销退市风险警示的意见及具體(tǐ)措施；实施退市风险警示期间公司接受投资者咨询的主要方式。

之后，公司股票被交易所作出终止上市决定进入退市整理(lǐ)期的，公司应披露股票终止上市公告及进入退市整理(lǐ)期交易的相关情况，包括终止上市后公司股票登记、转让和管理(lǐ)事宜，公司股票退市整理(lǐ)期交易期限及预计最后交易日期等。

退市整理(lǐ)期届满当日，公司应披露股票进入全國(guó)中小(xiǎo)企业股份转让系统等证券交易场所的具體(tǐ)事宜，包括拟进入的市场名称、进入日期、股份重新(xīn)确认、登记、托管等。

终止上市情形（不包括交易类终止上市情形）消除且符合特定条件的，公司可(kě)向证券交易所申请重新(xīn)上市。退市公司拟申请重新(xīn)上市的，应当召开股东大会并经出席会议的股东所持表决权的三分(fēn)之二以上通过。需注意的是，新(xīn)规删除了创业板不接受公司股票重新(xīn)上市的规定。投资者应密切关注上市公司信息披露，增强风险意识，谨慎炒作*ST股票和高风险股票。

二、退市后投资者的交易权

股票进入退市整理(lǐ)期后代码不变。上海证券交易所在退市整理(lǐ)股票的简称前冠以“退市”标识，深圳证券交易所在股票简称后冠以“退”标识。本次退市新(xīn)规放开了退市整理(lǐ)期股票首日涨跌幅限制，将退市整理(lǐ)期交易时限从30个交易日缩短為(wèi)15个交易日，避免震荡时间过長(cháng)而出现投机炒作。风险警示股票和退市整理(lǐ)股票整體(tǐ)呈现市值水平偏低、股价波动频繁等特点。為(wèi)强化风险揭示效果，证券交易所设立包含风险警示股票和退市整理(lǐ)股票在内的风险警示板。同时，為(wèi)防止部分(fēn)风险承受能(néng)力低的投资者参与退市公司股票交易，优化了风险警示股票的适当性管理(lǐ)和交易机制安排。投资者应了解退市整理(lǐ)期制度和终止上市后的股份转让安排，保障自身的交易权。

三、退市后投资者如何维权

退市不是一退了之，尤其是存在财務(wù)造假等重大违法违规行為(wèi)的，其控股股东、实际控制人、董监高和中介机构，应承担相应的法律责任。随着新(xīn)证券法、刑法修正案（十一）的发布实施，以及证券纠纷代表人诉讼制度规则的落地，证券投资者保护體(tǐ)系和民(mín)事赔偿机制进一步健全。涉及欺诈发行、财務(wù)造假等重大违法违规行為(wèi)的上市公司退市的，投资者可(kě)通过先行赔付、责令回購(gòu)或者通过单独诉讼、共同诉讼、申请适用(yòng)示范判决机制、普通代表人诉讼及特别代表人诉讼等司法途径维护自身合法权益。投服中心也可(kě)适时依法启动证券纠纷特别代表人诉讼，并提供其他(tā)相应法律服務(wù)。